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黃文濤:中國經(jīng)濟動(dòng)能轉換將深化,補庫存和利潤回升是積極信號

2024-01-22 19:30:54 來(lái)源:中新經(jīng)緯   編輯:楊蕊   

2024年,美國和中國的經(jīng)濟格局預計將呈現顯著(zhù)變化。美國利率和美元匯率有望達到峰值后回落,而人民幣則有望企穩回升,這為全球外部金融環(huán)境的改善奠定了基礎。與此同時(shí),中國經(jīng)濟動(dòng)能的轉換將進(jìn)一步深入,補庫存和利潤回升成為積極的信號。

在國內經(jīng)濟運行面臨挑戰、大國競爭格局階段性演變以及市場(chǎng)預期不穩定的背景下,改善社會(huì )心理預期和提振發(fā)展信心顯得尤為重要。為實(shí)現這一目標,政府可能會(huì )制定較高的經(jīng)濟增長(cháng)目標,以避免預期進(jìn)一步轉弱。實(shí)際上,政府穩增長(cháng)的訴求已經(jīng)開(kāi)始提升,從全國人大常委會(huì )批準增發(fā)萬(wàn)億國債用于興修水利,到中央金融工作會(huì )議提出的加快“三大工程”建設,都顯示了政府對穩定經(jīng)濟增長(cháng)的決心。

 

在投資領(lǐng)域,政府主動(dòng)保增長(cháng)的訴求上升,基礎設施建設作為關(guān)鍵抓手預計將帶動(dòng)投資增速的回升。具體來(lái)說(shuō),中共中央政治局會(huì )議強調積極擴大國內需求,而全國人大常委會(huì )也已批準增發(fā)一萬(wàn)億國債用于防洪治理工程等八大方面的基礎設施建設。這些舉措不僅突出了加強基礎設施建設的重要性,而且預計將推動(dòng)2024年基建投資實(shí)物工作量的增長(cháng),使基建投資增速有望達到8.7%左右。

從企業(yè)角度看,預計利潤下行周期將結束,投資動(dòng)能有望回升。歷史數據規律顯示企業(yè)利潤領(lǐng)先投資約一年,因此2023年三季度以來(lái)制造業(yè)利潤周期的好轉預示著(zhù)未來(lái)投資的回暖。同時(shí),隨著(zhù)PPI的改善和考慮2024年的經(jīng)濟修復,PPI同比有望由負轉正,進(jìn)一步帶動(dòng)制造業(yè)企業(yè)利潤的回暖。這將有望引領(lǐng)2024年制造業(yè)投資回升至8.2%左右。

在消費方面,預計2024年居民部門(mén)的就業(yè)和經(jīng)營(yíng)狀況將得到改善,疤痕效應逐漸減弱,消費有望繼續修復?紤]到當前消費增速與常態(tài)化水平仍有差距,未來(lái)居民就業(yè)、收入和信心的持續改善以及現金流量表的持續修復,將有助于消費動(dòng)能繼續向常態(tài)化水平靠攏。預計社零增速將達到6.4%左右,顯示出消費市場(chǎng)的穩步復蘇。

在出口方面,預計全球制造業(yè)和商品貿易周期將觸底反彈,出口有望邊際改善。由于全球商品貿易和中國出口與全球制造業(yè)景氣度高度相關(guān),因此預計中國出口本輪下行周期也基本結束,未來(lái)將在波動(dòng)中回升。2024年的出口總體表現預計將好于2023年,增速有望達到5%左右。同時(shí),WTO(世界貿易組織)也預測全球商品貿易在2024年將增長(cháng)3.3%,顯著(zhù)高于2023年的0.8%,這進(jìn)一步印證了全球貿易環(huán)境的改善趨勢。

作者 黃文濤 中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家

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